모건 스탠리는 테슬라 주식을 계속 매수하라고 말한다.

전기 자동차의 선두주자 테슬라는 지난 수요일 2023년 1분기 실적을 발표했는데, 주가가 10% 하락한 것에서 짐작할 수 있듯이 투자자들은 이 결과에 크게 만족하지 않았습니다.

테슬라의 매출은 전년 동기 대비 24% 증가한 233억 달러로 애널리스트의 예상치를 대체로 충족했지만, 해당 분기의 "조정" 순이익은 21% 감소한 주당 0.85달러에 불과했습니다. 이 수치 역시 애널리스트들의 예상치와 일치했습니다. 다만 예상치와 실적이 모두 가파르게 하락한 반면, 매출은 오히려 증가했습니다. 게다가 GAAP 회계 기준에 따라 계산한 이익은 24% 감소한 주당 0.73달러에 불과했습니다.

따라서 투자자들이 뉴스에 부정적인 반응을 보인 이유를 알 수 있습니다. 모건 스탠리의 애널리스트 아담 조나스가 제기한 의문은 투자자들이 뉴스에 과도하게 반응했을 가능성이 있다는 것입니다.

이 가설을 확인하기 위해 모건 스탠리는 현재 테슬라에 대한 투자자들의 심리를 측정하기 위해 몇 가지 비과학적인 설문조사를 실시했습니다. 몇 달에 걸친 테슬라 전기차의 가격 인하와 이를 확인시켜 주는 실망스러운 실적 발표 이후, 충격적인 결과가 나왔습니다! 회사가 제품 가격을 인하하면 수익이 줄어든다는 사실을 확인한 후, 모건 스탠리는 먼저 '강세/약세 투자설명회'를 열고 향후 6개월 동안 Tesla가 시장보다 높은 실적을 거둘 것으로 예상하는 투자자에게 손을 들어달라고 요청했습니다.

손을 든 사람은 한 명도 없었습니다.

다음으로 모건 스탠리는 44명의 기관 투자자 및 업계 전문가에게 기본적으로 실적 초과/미달 예측을 묻는 이메일 설문조사를 보냈습니다. 이들 중 71%는 향후 6개월 동안 테슬라가 S&P 500 지수보다 실적이 저조할 것이라고 답했습니다. 71%는 100%보다는 훨씬 낫지만, 이번 두 번째 설문조사에서는 여전히 테슬라 약세 의견이 테슬라 강세 의견보다 3대 1 이상 더 많았습니다.

이는 지난 5년 동안 755% 상승한 주식을 둘러싼 부정적인 시각이 엄청나게 많은 데 비해 S&P 500 지수는 52% 상승한 것과 비교됩니다. 하지만 완전히 비논리적인 것도 아닙니다. 테슬라가 예상보다 빠르게 상승했다면 앞으로 주가가 계속 그렇게 빨리 오르지 않거나 약간 하락할 수도 있다고 보는 것이 합리적일 수 있습니다.

하지만 그럼에도 불구하고 조나스는 테슬라가 "전기차의 알파", 즉 선두주자이며, 전기차를 만들려는 다른 모든 업체들과 가격 전쟁을 시작함으로써 본질적으로 이 경쟁의 페이스를 정하고 다른 모든 업체의 가격(및 수익률)을 낮추도록 강요하고 있다는 견해를 가지고 있습니다. 적어도 현재로서는 이것이 Tesla의 수익률에 나쁜 소식인 것은 사실이지만, 결국에는 다른 모든 사람들의 수익률에 더 나쁜 영향을 미칠 수 있습니다.

728x90

그러나 지난 5년 동안 주가가 큰 폭으로 상승했지만 지난 5개월 동안 주가가 절반 이상 하락한 테슬라 투자자들에게는 여전히 냉혹한 소식입니다. 그리고 조나스는 테슬라 투자자들에게 고통이 계속될 수 있다고 경고합니다. 업계의 다른 모든 사람들이 어떻게 반응하든, 테슬라의 "가격 인하는 아직 끝나지 않았을 것"이라는 예측은 이 전기 자동차 리더의 지속적인 이익 마진 하락과 수익 감소에 대한 의미를 모두 내포하고 있습니다.

일론 머스크의 가격 전쟁이 장기적으로 '대박'이든 '실수'로 판명되든, 단기적으로는 투자자들이 추가적인 주가 하락을 예상하는 것이 옳을 것입니다.

하지만 그렇다고 해서 테슬라를 팔아야 한다는 의미는 아니라고 조나스는 말합니다. 애널리스트는 목표주가 200달러와 함께 투자의견 비중확대(즉, 매수)를 제시했습니다. 따라서 그는 향후 12개월 동안 23.5%의 프리미엄을 받을 것으로 예상합니다.

나머지 전문가들은 어떻게 생각할까요? 컨센서스 분석을 보면 다른 애널리스트들의 의견은 더 분산되어 있습니다. 매수 17개, 보유 11개, 매도 4개가 합쳐져 매수(Moderate Buy) 컨센서스가 형성되어 있습니다. 또한 평균 목표주가 $206.59는 27.5%의 상승 잠재력을 나타냅니다.

 

ref. https://www.tipranks.com/experts/analysts/adam-jonas