[ 미국 주식/증시 동향 ] 어떤 사람이 대통령이 되었든 주식 시장이 지금과 같은 모습을 보인 적은 없다.

[ '25년 1월 21일 ]

도널드 트럼프 대통령 당선인이 두 번째 임기를 시작할 준비를 하면서 투자자들은 그가 제안한 정책이 주식 시장에서 어떻게 작용할지 논의하고 있습니다. 정답은 불분명하지만, 분명한 것은 그가 미국을 이끌게 되면서 시장이 주목할 만한 위치에 있다는 것입니다.

우선, 2024년 S&P 500(GSPC)은 2년 연속 20% 이상 상승했는데, 이는 1997~1998년 이후 볼 수 없었던 기록입니다.

큰 폭의 상승에는 몇 가지 이유가 있었습니다: 2024년 연방준비제도이사회는 약 4년 만에 처음으로 금리를 인하한 데 이어 두 차례 더 인하하여 기업과 소비자 모두에게 이익이 되도록 차입 비용을 효과적으로 낮췄습니다.

한 해 동안 기업 수익 성장세가 가속화되었습니다. 늦여름에 투자자들을 놀라게 했던 잠깐의 성장 둔화에도 불구하고 미국 경제는 2024년을 탄탄한 기반 위에서 마감했습니다. 그리고 발전적인 인공 지능의 전망에 대한 열정이 투자자들 사이에서 불을 지피면서 AI의 대명사인 엔비디아(NVDA)와 “매그니피센트 7” 동종 기업들에 활력을 불어넣었습니다.

랠리를 자세히 들여다보면 작년 상승의 대부분은 소수의 종목이 주도한 것입니다. 실제로 S&P 500 지수는 상위 10개 종목이 지수의 거의 40%를 차지할 정도로 집중된 적이 없었습니다. '매그니피센트 7'을 포함한 많은 종목이 지난 2년간 상승의 대부분을 주도했습니다.

많은 사람들이 S&P 500의 집중도를 강세장의 주요 위험 요소로 꼽았지만, 미국 증시가 급등한 주요 원인이기도 했습니다. 대형 기술주의 수익은 S&P 500에 포함된 다른 493개 기업의 실적을 크게 상회하며 미국 대형 기술주에 대한 투자자의 편중을 뒷받침하고 있습니다.

지난 2년간의 매그니피센트 7의 역할이 중요했다.

한편, 현재 S&P 500의 12개월 선행 주가수익비율은 21.5로 팩트셋 기준 5년 평균인 19.7과 10년 평균인 18.2를 훨씬 상회하는 높은 밸류에이션을 기록하고 있습니다. S&P 500의 밸류에이션이 21.5로 이보다 높았던 것은 2021년 팬데믹 이후 호황과 닷컴 버블 때뿐이었습니다.

몇몇 월스트리트 전략가들은 대형 기술 기업에 대한 지수 쏠림 현상이 밸류에이션 상승을 뒷받침하고 있다고 지적했습니다.

“오늘날 시장의 50%는 자산이 적은 성장 기업, 기술, 의료, 고수익 산업입니다.” 뱅크 오브 아메리카 증권의 미국 주식 및 퀀트 전략 책임자 사비타 수브라마니안은 12월에 야후 파이낸스와의 인터뷰에서 이렇게 말했습니다. “80년대에는 70%가 제조업이었습니다. 따라서 오늘날의 배수를 과거 평균과 비교하는 것은 문제가 있다고 생각합니다.”

역사적으로 높은 주식 가치(S&P 500 선물 12개월 가격 대비 수익 비율)

전반적으로 주식에 호재로 작용할 것으로 보입니다. 하지만 투자자들이 2025년에 연준이 금리를 얼마나 더 인하할지, 또는 중앙은행이 차입 비용을 얼마나 줄일지 의문을 제기하고 있기 때문에 시장 낙관론이 계속될지는 불분명합니다.

UBS 자산운용의 에반 브라운은 2025년 전망 라운드테이블에서 2025년 미국 주식 밸류에이션이 이미 높다는 점을 고려할 때, 미국 경제와 주식이 다른 국가를 능가할 것이라는 널리 퍼진 믿음을 바꾸는 데 “많은 시간이 걸리지 않는다”고 야후 파이낸스에 말했습니다.

물론 시장 향방의 핵심 변수는 트럼프 자신입니다. 11월 트럼프 당선 이후 주가는 최고치를 경신했지만, 최근 경제학자들은 트럼프가 제안한 관세 인상과 대량 추방 등 일부 정책이 인플레이션을 계속 상승시킬 수 있다고 말했습니다.

이러한 정책의 세부 사항은 아직 알려지지 않았습니다. 그러나 이러한 정책들이 실제로 시행되면 많은 사람들이 놀라워했던 주식 시장의 배경에 변화를 가져올 수 있습니다.

https://finance.yahoo.com/news/blackrock-executive-outlines-quality-playbook-for-the-2025-stock-market-190746101.html

BlackRock executive outlines 'quality' playbook for the 2025 stock market