[ 미국 증시 동향 ] 일본은행 서프라이즈에도 불구하고 4일 연속 하락

[ '22년 12월 21일 ]

 

2022년이 끝나면서 소위 산타클로스 랠리에 대한 희망이 위태롭다. SPENCER PLATT/GETTY IMAGES

투자자들이 금리 인상의 영향에 대해 숙고하고 일본은행의 놀라운 움직임에 어깨를 으쓱하며 모른 채 함에도 불구하고 주식 시장은 화요일 4일 연속 하락세를 기록했다.

다우존스 산업평균지수는 92포인트, 즉 0.3% 상승했다. S&P 500 지수는 0.1% 올랐고 나스닥 종합지수는 본질적으로 보합세를 보였다. S&P 500 지수는 화요일에 처음 하락한 후 약 3800에서 안정세를 보였다. 그것은 올 가을 초에 매수자들이 움직인 수준이며 화요일에 지수가 3820을 약간 웃도는 수준으로 마감했다.

 

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주목되는 것은 기준 10년 만기 국채 수익률을 종전 상한선인 0.25%에서 0.5%까지 올릴 수 있도록 하겠다고 밝힌 일본은행의 놀랍고 결과적인 움직임이다. 이는 BOJ가 2022년 차입비용을 바닥으로 유지해 중앙은행이 연준과 같은 동종업체들보다 두각을 나타낼 수 있도록 도와준 '수익률 곡선 통제(YCC, Yield Curve Control)' 정책을 일부 포기하기 위한 중요한 조치다.

 

뉴스는 일본의 10년 만기 국채 수익률을 0.25% 이하에서 0.418%로 올리는 데 그쳤다. 그것은 또한 높은 수익률을 보이는 미국의 10년 만기 국채를 약간 덜 매력적으로 만들어 채권의 일부 매각을 야기한다. 물가와 반대로 움직이는 10년물 수익률은 BOJ 뉴스 직전 약 3.589%에서 3.683%로 상승했다.

경제 성장에 미치는 영향이 아직 완전히 알려지지 않았기 때문에, 최근 금리 인상은 주식 투자자들에게 걱정거리였다. 미국 연방준비제도이사회(FRB)가 지난 수요일 금리를 인상하고 예상보다 더 많은 경제적 고통을 야기할 것이라는 신호를 보낸 이후 주가는 매일 하락했다. 더 넓은 세계적 파장을 넘어 일본은행의 매파적인 변화는 초완화적 통화정책의 마지막 보루마저 인플레이션과 통화가치 하락에 직면해 무너지고 있다는 신호다.

그럼에도 불구하고 화요일 주식 투자자들에게 중요한 희망은 "미국의 수익률 변동성은 미국 경제 전망에 관한 것이 아니다"라고 22V Research의 데니스 드부셔가 썼다. "그것은 나머지 세계의 상승 압력에 있어 매우 특수한 경우입니다."

 

이는 화요일 미국의 수익률 상승이 인플레이션과 연방준비제도(Fed·연준)의 예상치를 재조정한 것이 아니라 시장의 '기술감정' 즉 기계적인 결과라는 것을 의미한다.

주식 시장이 소용돌이치지 않은 또 다른 이유는 일본 채권 수익률 상승이 달러 대비 엔화를 더 높였기 때문이다. 엔화를 포함한 통화 바스켓에 대한 달러 가치를 측정하는 미국 달러 지수(DXY)는 0.7% 하락한 104를 조금 넘었다. 주식 시장은 해외에서 만들어진 매출을 다시 달러 약세로 전환하는 미국 다국적 기업들이 더 많은 매출 달러를 보게 될 것이기 때문에 달러 약세를 보고 기뻐하고 있다.

LPL 파이낸셜의 수석 글로벌 전략가인 Quincy Krosby는 "산타가 확실히 이 단기적인 과잉 매도 시장을 방문할 수는 있지만… 지금 연방준비제도의 방향 전환을 기대하지 마라, 의회가 위임한 연방준비제도의 업무는 아직 완료되지 않았다"라고 썼다.

그 시점까지, 주택 데이터는 그렇게 처참하지 않았으며, 이는 연준이 향후 몇 달 동안 금리 인상에 공격적인 태도를 유지할 것으로 시장이 예상할 수 있음을 보여준다.

 

11월 주택 착공 건수는 143만 건으로 예상치를 근소하게 웃돌았고 이전 결과에 비해 제자리걸음을 했다. 여전히, 그것은 여름 초에 보이는 수준보다 낮은 것이다. 주택 시장은 확실히 더 높은 금리로부터 아무런 도움을 받지 못하고 있는데, 이것은 경제 성장이 여기서부터 계속해서 둔화되어야 한다는 또 다른 신호이다.

어느 쪽이든, 거래자들이 일주일 동안의 휴가 기간 동안 걸러지면서 월스트리트의 거래량이 감소할 가능성이 있어, 2022년의 핵심 거시 세력인 연준이 미국의 경기 침체 위험을 무릅쓰고 인플레이션과 싸우는 이야기가 계속 지배적일 것이다.

랜즈버그 베넷 사모펀드 매니지먼트의 최고투자책임자인 마이클 랜즈버그는 "중요한 경제나 연방준비제도(Fed·연준)에 대한 소식이 없고 자사주 매입을 위한 블랙아웃('23년부터 자사주 매입 과세) 기간이 다가오고 있으며 향후 몇 주 동안 세금 손실을 줄이기 위한 매물이 나올 것이기 때문에 시장이 연말로 갈수록 계속 바뀔 것으로 예상한다"라고 말했다. "많은 시장 참가자들이 오프라인 상태이며 거래량이 적을 때 시장 변동이 일어날 가능성이 높습니다."