폭스바겐이 리비안에 50억 달러 규모의 전기차 소프트웨어에 베팅한 배경은 무엇일까?

유럽 최대 자동차 제조업체인 폭스바겐은 미국에 본사를 둔 리비안과의 전기 자동차(EV) 소프트웨어 파트너십에 50억 달러를 투자할 계획입니다. 이번 계약과 관련된 몇 가지 주요 이슈는 다음과 같습니다.

폭스바겐은 왜 이런 일을 할까?

이번 제휴는 헤르베르트 디스 회장이 축출된 후 2022년 9월에 취임한 폭스바겐 최고 경영자 올리버 블루메가 추진하는 일련의 거래 중 가장 최근의 거래입니다.

내연기관 자동차에서 전기차로 전환하려면 충전부터 배터리, 소프트웨어에 이르기까지 그동안 폭스바겐이 거의 경험하지 못한 분야에 대한 전문성이 필요합니다.

디에스는 테슬라에 필적할 만한 기술 문화를 개발하기 위해 2020년에 소프트웨어 부서인 카리아드를 설립했습니다. 하지만 이 부서는 지연과 손실로 어려움을 겪었고, 실패의 원인으로 분석가들은 부분적으로 그룹의 방만한 경영과 느린 의사 결정을 꼽았습니다.

블루메는 백지상태에서 기술을 개발한 전기차 전용 스타트업의 소프트웨어 전문 지식을 활용하기 위해 중국의 샤오펑, 미국의 리비안과 계약을 체결하는 등 외부에서 해결책을 찾고 있습니다.

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파트너가 테이블에 가져오는 것은 뭔가?

폭스바겐은 규모와 돈을 가져다줍니다. 리비안은 폭스바겐의 투자를 통해 더 많은 모델을 개발하고 볼륨을 활용하여 운영 비용을 절감할 수 있습니다.

리비안은 R2와 같은 리비안 차량은 물론 향후 아우디, 포르쉐 등 폭스바겐 그룹의 차량, 특히 리비안과 전혀 다른 차량인 스카우트 브랜드의 부활에 사용될 소프트웨어에 대한 지적 재산을 확보하게 됩니다. 

소프트웨어, 중앙 컴퓨터, 배선 등 전체 리비안 스택을 갖춘 최초의 자동차는 2028년부터 도로를 달릴 예정입니다. 하지만 기술의 일부를 초기 모델에 통합하는 것도 가능할 수 있습니다. 리비안은 이미 아우디의 부품을 테스트하여 자사 기술과 어떻게 결합할 수 있는지 확인했습니다.

거래의 구조는 어떻게 되나?

이번 계약에는 크게 두 가지 요소가 있습니다.

하나는 최첨단 전기차 소프트웨어 개발을 위해 폭스바겐과 리비안이 50:50으로 합작 투자(JV)를 설립한다는 계획입니다. 폭스바겐은 2024년 말에 절반을, 2026년 말에 나머지를 투자하여 최대 20억 달러를 JV에 투자할 예정입니다. 투자는 직접 지분 및 대출 계약을 통해 이루어질 것입니다.

또 다른 요소는 폭스바겐이 리비안에 최대 30억 달러를 직접 투자하는 것으로, 2024년부터 2026년까지 균등하게 분배될 예정입니다. 첫 번째 투자금은 2024년에 의무 전환사채를 통해 이루어지며, 나머지 두 번째 투자금은 이후 몇 년간 미공개 재무 및 기술 마일스톤과 연계되어 있습니다.

리비안의 현재 시장 가치를 기준으로 30억 달러를 투자하면 폭스바겐은 리비안의 지분 25%를 확보하여 현재 최대 주주인 아마존보다 앞서게 됩니다.

이제 카리아드는 끝인가?

적어도 현재 형태로는 그럴 수도 있습니다. 블루메는 카리아드에 대한 질문에 리비안과의 계약이 기존 소프트웨어 전략을 강화하기 위한 "보완책"이라고 말하며, 폭스바겐에게 "큰 역할"을 하고 있다고 말했습니다. 그리고 카리아드의 사장인 피터 보쉬는 파트너십을 통해 카리아드의 업무 속도를 높이고 비용을 절감할 수 있을 것이라고 말했습니다.

그러나 폭스바겐 그룹 전체의 운영 체제를 통합하기 위한 주요 소프트웨어 개편 작업인 이른바 '소프트웨어 정의 차량'의 '2.0 아키텍처'에 대한 책임은 이제 JV에 있습니다.

이에 따라 폭스바겐이 직접 해야 할 일이 훨씬 줄어들어 독립된 법인으로 얼마나 오래 지속될지 의문이 제기되고 있습니다.

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폭스바겐의 이러한 움직임이 위험을 줄이기 위한 조치인가?

부분적으로는 그렇습니다. 폭스바겐은 글로벌 무역 긴장이 고조되는 상황에서 중국 내 사업을 자생력 있게 만들기 위한 전략의 일환으로 샤오펑과 비슷한 계약을 체결한 바 있습니다.

폭스바겐은 리비안 소프트웨어가 기술적으로 전 세계 어디에서나 출시될 수 있지만 아직 결정된 것은 없다고 말했습니다.

또한 이번 계약은 최대 단일 시장인 중국에 대한 잠재적 대항마로 2030년까지 시장 점유율을 두 배로 늘리려는 폭스바겐과 미국과의 관계를 강화할 것입니다.

투자자들은 만족하고 있나?

아직은 아닙니다. 발표 이후 폭스바겐의 주가는 하락했고, 애널리스트들은 자동차 부문의 순현금 흐름 가이던스를 45억~65억 유로에서 25억~4.5억 유로(27억~48억 달러)로 낮추는 등 높은 투자로 인해 폭스바겐의 주가가 하락했다고 지적했습니다.

하지만 리비안 주가는 지난 5일 동안 40% 이상 상승하는 등 긍정적인 반응을 보였습니다.

일부 분석가들은 리비안의 빠르게 변화하는 스타트업 문화와 느리고 경직된 폭스바겐의 다중 브랜드 구조를 통합하는 것이 어려울 수 있다고 경고하기도 했습니다. 중개업체 스티펠을 포함한 다른 사람들은 폭스바겐 그룹이 트럭 사업부 트라톤의 대주주로 있는 점을 들어 자산을 매입하기보다는 단순화하기 위해 자산을 매각해야 한다고 말했습니다.

https://www.autoblog.com/2024/06/26/whats-behind-vws-5-billion-ev-software-bet-on-rivian/?guccounter=1

What's behind VW's $5 billion EV software bet on Rivian? - Autoblog