[ 미국 주식/증시 동향 ] 소비자 신뢰도가 하락하고 트럼프 관세가 임박한 가운데 S & P 500, 나스닥이 3 일째 상승

[ '25년 3월 26일 ]

미국 증시는 소비자 신뢰도 하락에도 불구하고 트럼프 대통령이 향후 관세 계획을 완화할지 여부에 투자자들이 촉각을 곤두세우면서 사흘 연속 상승했습니다.

벤치마크 S&P 500 지수(GSPC)는 0.1% 이상 상승했고, 다우존스 산업평균지수(DJI)는 보합선을 약간 상회했습니다. 기술주 중심의 나스닥 종합지수(IXIC)는 테슬라(TSLA)의 3% 이상 급등에 힘입어 0.5% 가까이 상승했습니다.

트럼프의 예정된 관세 부과 범위에 대한 불확실성 때문에 투자자들은 신중하게 접근하고 있습니다. 월요일에는 트럼프 대통령이 “많은 국가에 관세를 낮출 수 있다”고 말하면서 행정부가 4월 2일로 예정된 상호 관세를 축소할 수 있다는 신호로 주가가 급등했습니다.

그러나 동시에 트럼프는 제약 및 자동차 부문에 대한 새로운 관세가 “가까운 장래”에 부과될 것이라고 말했습니다. 그리고 월요일 트럼프는 또 다른 갑작스러운 발언에서 미국이 베네수엘라에서 석유나 가스를 구매하는 모든 국가에 “2차 관세”를 부과할 것이라고 말했습니다.

한편, 관세와 연방정부 해고에 대한 우려가 헤드라인을 장식하면서 미국 경기 침체 위험에 대한 우려가 지속되고 있습니다. 3월 미국 컨퍼런스보드의 최신 소비자 신뢰지수는 92.9로 2월의 100.1보다 낮고 4년여 만에 최저치를 기록하는 등 미국 경제 전망에 대한 미국인들의 부정적인 시각이 계속되고 있습니다.

이번 주에는 룰루레몬(LULU), 게임스탑(GME), 달러트리(DLTR)의 분기별 실적 발표가 예정되어 있으며, 화요일에는 게임스탑의 실적이 발표될 예정입니다.

유럽에서 테슬라 판매 감소가 우려되지만 RBC의 나라얀은 여전히 낙관적

경쟁 심화, 주요 제품 교체, CEO 일론 머스크의 양극화 정치가 판매에 부담을 주면서 유럽과 세 번째로 큰 지역인 영국에서 테슬라(TSLA)에 많은 문제가 발생하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 월스트리트의 테슬라 열성 팬 중 한 명은 여전히 낙관적입니다.

유럽 자동차 제조업체 협회(ACEA)에 따르면 2월에 EU, 영국, 유럽자유무역연합(EFTA)에서 테슬라의 전기차 등록 대수는 40.1% 감소한 16,888대로, 판매량을 거의 대변하는 수치입니다. 1월과 2월에 걸쳐 테슬라 전기차 등록은 42.6%(26,619대) 감소했습니다.

한편, 전미자동차제조업협회(ACEA)에 따르면 해당 지역의 총 전기차 등록 대수는 164,646대로 1년 전보다 26.1% 증가했으며, 1월(330,584대)을 포함하면 31.4% 증가했습니다.

“유럽은 항상 경쟁이 치열했습니다."라고 오늘 아침 야후 파이낸스의 라이브 인터뷰에서 RBC 애널리스트 톰 나라얀이 말했습니다. 그는 미국에 이어 테슬라의 두 번째로 큰 지역인 중국에서도 경쟁이 치열해지고 있다고 덧붙였습니다.

하지만 테슬라에 대해 '아웃퍼폼' 투자등급과 320달러의 목표주가를 제시하고 있는 테슬라 강세론자인 나라얀은(지난주 440달러에서 하향 조정했지만) 테슬라가 이러한 약세를 극복할 준비가 되어 있다고 말합니다.

“그들은 두 가지 새로운 모델, 즉 모델 Y 리프레시와 새로운 저렴한 자동차가 출시되면 이러한 손실을 막는 데 잠재적으로 도움이 될 수 있습니다.”라고 그는 말했습니다.

나라얀은 테슬라가 미국 전체 전기차 시장의 약 절반을 차지하고 있으며, 1월 S&P 등록 데이터에 따르면 테슬라의 지표가 더 낮았지만 올해 첫 두 달 동안 미국에서 판매 데이터가 실제로 더 높았다고 덧붙이면서 테슬라의 유럽 판매에 대해 크게 걱정하지 않는다는 신호를 보냈습니다.

나라얀은 미국과 유럽에서 극우 운동에 대한 정치적 지지로 인해 전기차에 관심이 많은 구매자들로부터 멀어진 일론 머스크의 인기 하락이라는 방 안의 코끼리(모두가 알고 있지만, 불편하거나 민감해서 아무도 꺼내지 않으려는 명백한 문제나 상황을 가리키는 것으로 눈에 뻔히 보이는데도 무시하거나 회피하는 주제를 비유적으로 표현한 것)에 대해서는 언급하지 않았습니다.

그렇긴 하지만 나라얀의 테슬라에 대한 낙관적인 시각은 전기차 보급률이 낮은 업계 전반으로 확대되어 테슬라를 포함한 모든 자동차 제조업체에 도움이 될 수 있을 것입니다.

“하지만 명심해야 할 것이 있습니다. 전기차는 아직 전 세계적으로 보급률이 상대적으로 낮기 때문에 자동차 판매에 있어서는 상승세가 모든 배를 들어 올릴 수 있습니다."라고 나라얀은 말했습니다.

실제로 적어도 유럽의 경우, 전기차 등록은 증가했지만 휘발유 또는 가솔린 자동차 판매는 올해 첫 몇 달 동안 21.9% 감소했습니다.

테슬라 판매 및 등록에 대한 진정한 테스트는 신형 모델 Y가 판매되기 시작한 3월의 결과가 될 것입니다. 투자자들은 다음 주 테슬라가 1분기 실적을 발표할 때 이러한 수치에 대한 인사이트를 얻을 수 있을 것입니다.

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경기 기대감이 12년 만에 최저치를 기록하면서 3월 소비자 신뢰도 하락

트럼프 대통령의 정책에 대한 불확실성과 물가 상승이 소비자 심리를 압박하면서 미국인들의 미국 경제 전망은 계속해서 어두워지고 있습니다.

미국 컨퍼런스보드의 최신 소비자 신뢰지수는 3월 92.9로 2월의 100.1보다 낮았으며 4년여 만에 가장 낮은 수준을 기록했습니다.

소득, 비즈니스 및 노동 시장 상황에 대한 소비자의 단기 전망을 기반으로 하는 기대 지수는 72.9에서 65.2로 낮아졌습니다. 이는 일반적으로 경기 침체를 예고하는 기준치인 80을 두 달 연속 밑도는 수준입니다.

이는 기대 지수가 12년 만에 최저치를 기록하는 것입니다.

컨퍼런스 보드의 글로벌 지표 수석 이코노미스트인 스테파니 기차드는 이 발표에서 “향후 비즈니스 상황에 대한 비관론이 심화되고 향후 고용 전망에 대한 신뢰도가 12년 만에 최저치로 떨어지는 등 소비자들의 기대는 특히 우울했습니다.”라고 말했습니다.

“한편, 지난 몇 달 동안 상당히 견고했던 미래 소득에 대한 소비자들의 낙관론은 대부분 사라져 경제와 노동 시장에 대한 우려가 소비자들의 개인 상황에 대한 인식으로 확산되기 시작했음을 시사합니다.”

컨퍼런스 보드는 발표에서 소비자 신뢰에 기여하는 5가지 요소 중 현재 노동 시장 상황에 대한 응답자의 평가만이 3월에 상승했다고 언급했습니다. 특히 소비자의 인플레이션 기대치가 2월의 5.8%에서 3월에는 6.2%로 상승하는 등 미래 기대감이 특히 어두웠습니다. 2023년 이후 처음으로 소비자들은 주식 시장 전망에 대해 부정적으로 돌아섰으며, 응답자의 37.4%만이 향후 1년 동안 주가가 상승할 것으로 예상했습니다.

한편, 향후 12개월 내 소득이 감소할 것으로 예상하는 응답자는 2월의 12.8%에서 15.5%로 증가하여 2022년 11월 이후 가장 높은 수준을 기록했습니다.

“이 데이터는 소비자들이 더 높은 임금을 요구할 수 있을 만큼 고용 안정에 대한 확신이 부족하다는 것을 시사합니다.”라고 제프리스의 미국 경제학자 톰 사이먼스는 화요일 고객들에게 보낸 메모에서 썼습니다. “이 지표의 이동 방향은 우려스럽지만, 소비 행동에 큰 변화를 일으킬 것으로 예상되는 임계치에는 미치지 못하고 있습니다.”

화요일의 수치는 소비자들의 경제에 대한 기대가 약화되고 있음을 보여주는 여러 지표 중 하나입니다. 경제 전망에 대한 소비자들의 불안감이 커지면서 소비자들이 더욱 신중한 소비를 하게 될 것이라는 시장의 우려가 커지고 있습니다.

그러나 제롬 파월 연방준비제도 의장과 경제학자들은 소비자 신뢰지수와 같은 '소프트' 조사 데이터의 수치가 실질 소비자 지출과 같은 '하드' 경제 데이터의 악화로 이어질지 의문을 제기하고 있습니다.

제롬 파월 연준 의장은 3월 19일 기자회견에서 “설문조사 데이터와 실제 경제 활동 간의 관계가 그다지 밀접한 관계가 있는 것은 아니다”라고 말했습니다. “사람들이 경제에 대해 매우 비관적인 말을 하고 나서 나가서 새 차를 사는 경우가 많았습니다. 하지만 이번에도 그럴지는 알 수 없습니다. 우리는 실제 데이터의 약세 징후를 매우 주의 깊게 지켜볼 것입니다.”

현재 경제학자들은 대체로 미국 경제의 전반적인 성장 전망이 올해 들어 당초 예상보다 약해질 수 있지만, 경기 둔화의 뚜렷한 조짐은 없다고 주장하고 있습니다.

모건 스탠리의 수석 글로벌 이코노미스트는 일요일 고객들에게 보낸 리서치 노트에서 “경기 침체에 대한 모든 위기”는 “아마도” 과장된 것일 수 있다고 썼습니다. 그는 1월의 소매 판매 감소가 투자자들을 놀라게 했지만 2월에는 증가세로 반전되었다고 지적했습니다.

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경제 성장률 추세가 '완만해진' 상태이나, 경기 침체가 다가오고 있다는 명확한 데이터 징후는 없다.

지난 한 달 동안 미국 경제는 이야기의 전환기를 겪고 있습니다.

지난 2년간 기대 이상의 성과를 거둔 미국 경제는 이제 월스트리트의 많은 사람들이 예상했던 것보다 더 느리게 성장하고 있는 것으로 보입니다. 하지만 경제가 냉각되고 있기는 하지만 붕괴되지는 않고 있습니다.

제롬 파월 연방준비제도 의장은 3월 19일에 열린 최근 기자회견에서 “성장은 다소 둔화되고 소비자 지출은 약간 줄어들고 있지만 여전히 견조한 속도를 유지하고 있는 것으로 보인다”고 말했습니다.

파월 의장은 지난주 연준이 최신 경제 전망 요약(SEP)에서 2025년 미국 국내총생산(GDP) 전망치를 1.7%로 낮춘 후 “경제가 건강해 보인다”고 설명했습니다. 이는 연준이 지난 12월에 예상했던 2.1% 성장률보다 낮아진 수치입니다.

월가의 경제 예측가들은 트럼프 대통령의 관세 정책이 기업 활동에 부담을 줄 것이라는 예상에 따라 연간 GDP 전망치를 비슷하게 수정했습니다. JP모건은 올해 미국 경제 성장률을 기존 전망치인 1.9%에서 1.6%로 하향 조정했습니다. 모건 스탠리는 1.9%에서 1.5%로, 골드만 삭스는 2.4%에서 1.7%로 낮췄습니다.

주목할 만한 점은 이러한 수정 내용 중 어느 것도 완전한 경기 침체나 경제 성장의 급격한 둔화를 의미하지는 않는다는 점입니다. 예를 들어, 3월에 골드만삭스는 향후 12개월 내 경기 침체 가능성을 기존 15%에서 20%로 상향 조정했습니다. 일반적으로 향후 12개월 내 경기 침체 가능성은 역사적으로 15% 정도라는 점을 감안할 때, 골드만삭스가 20%로 상향 조정한 것은 경기 침체 가능성이 매우 높다고 주장한 것은 아닙니다.

“두 달 전으로 거슬러 올라가면 사람들은 경기 침체 가능성이 극히 낮다고 말했었습니다."라고 파월은 말합니다. “그러다 그 수치가 올라갔지만 높지는 않습니다.”

미국 경제 상황에 대한 파월 의장의 평가는 많은 예측가들의 의견과 일치하지만, 다른 데이터 포인트보다 낙관적입니다. 인기 있는 베팅 시장인 칼시는 현재 내년 경기 침체 가능성을 40%로 보고 있으며, 이는 2월 중순에 예상했던 것보다 약 두 배나 높은 수치입니다. 최근 애틀랜타 연준의 GDPNow 도구는 1분기 GDP가 2% 가까이 감소할 것으로 예측하여 화제가 되었습니다. 또한 정책 불확실성으로 인해 소비자들이 경제 전망에 대해 더욱 경계하게 되면서 지난 한 달 동안 소비자 심리를 측정하는 여러 지표가 하락했습니다.

그러나 이러한 지표의 대부분은 관세와 연방정부 해고에 대한 두려움이 헤드라인을 장식하면서 현재 분위기를 나타내는 지표입니다. 이는 경제가 처한 현실을 반영하지 않습니다.

전에도 이런 일이 있었습니다. 2022년에도 '소프트' 조사 데이터로 간주되는 소비자 심리와 신뢰도 지표가 비슷한 방식으로 급락했습니다. 하지만 당시 소비자들이 소비를 계속하면서 월별 소매판매 보고서와 같은 '하드 데이터'는 계속 유지되었습니다.

모건 스탠리의 수석 글로벌 이코노미스트는 일요일에 고객들에게 보낸 연구 노트에서 “경기 침체에 대한 모든 우려는” “아마도” 과장된 것일 수 있다고 썼습니다. 그는 1월의 소매 판매 감소가 투자자들을 놀라게 했지만 2월에는 증가세로 반전되었다고 지적했습니다.

서비스 및 제조업 부문의 활동을 포착하는 S&P 글로벌의 플래시 미국 복합 PMI도 마찬가지입니다. 월요일에 발표된 3월 지수는 53.5로 2월의 51.6에서 반등했고, 경제학자들의 예상치인 50.9를 상회했습니다.

S&P 글로벌 마켓 인텔리전스의 수석 비즈니스 이코노미스트인 크리스 윌리엄슨은 월요일 아침 발표자료를 통해 미국 경제가 2025년 1분기에 연율 1.5%의 성장률을 기록할 가능성이 높다고 밝혔습니다. 윌리엄슨이 강조했듯이 이는 2024년 4분기의 2.3% 성장률에 비해 “GDP 성장률 둔화”를 가리킵니다.

다시 말하지만, 이는 성장세 약화를 반영하는 것이지 치명적인 경기 침체를 의미하는 것은 아닙니다. 주식 시장에 미치는 영향과 관련해 RBC 캐피털 마켓의 로리 칼바시나의 연구에 따르면 올해 GDP가 0.1%에서 2% 사이일 때 S&P 500 지수(GSPC)가 고전하는 것으로 나타났습니다. 하지만 아래 차트에서 볼 수 있듯이 GDP가 0.1%에서 1% 사이일 때 주식은 훨씬 더 나빠지는 것으로 나타났습니다.

현재 투자자들의 주요 관심사는 경제 성장률 전망치가 충분히 낮아졌는지, 아니면 계속 낮아져 주가에 더 큰 부담을 줄 것인지 여부입니다. 도이체방크의 미국 수석 이코노미스트인 브렛 라이언은 현재 경기 둔화 조짐이 비정상적이지 않다고 야후 파이낸스에 말했습니다.

예를 들어, 1월 소비자 지출은 거의 2년 만에 처음으로 감소했습니다. 그러나 이 감소는 2024년 말까지 몇 달 동안 추세 이상의 소비 지출이 이어진 후 발생한 것입니다. 작년 말까지 “지속 불가능한 속도”로 성장한 후, 라이언은 자신의 팀이 이미 2025년부터 이 지표가 하락할 것으로 예상했다고 말했습니다.

“문제는 그 이상을 얻을 수 있느냐는 것입니다.” 라이언이 말했습니다. “현재로서는 노동 시장이 여전히 괜찮고 노동 소득 증가가 소비를 뒷받침하기에 충분하다는 점을 고려할 때 우리는 아직 거기에 이르지는 못했습니다.”

라이언은 노동 시장의 역학관계가 바뀌고 미국 경제가 월별 일자리 감소를 기록하거나 실업률이 높아지면 소비자 지출 전망도 악화될 가능성이 있다고 지적했습니다.

하지만 현재로서는 실업 수당을 계속 신청하는 근로자의 이동 평균과 같이 라이언이 살펴보는 지표는 “경기 침체 신호를 보내는 것으로 간주할 만한 수준은 아니다”라고 말했습니다.

https://finance.yahoo.com/news/live/stock-market-today-sp-500-nasdaq-notch-3rd-day-of-gains-as-consumer-confidence-tumbles-trump-tariffs-loom-200517083.html

Stock market today: S&P 500, Nasdaq notch 3rd day of gains as consumer confidence tumbles, Trump tariffs loom